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铝淡季累库预期下的冶炼利润保值与投资策略

 


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本文摘要:交易战略:上海铝空票和保险头寸开始转移到12月的传统消费淡季,铝锭社会库存没有上升,反而去仓库更加公里/小时,市场预期不好的影响下,12月上旬上海铝的主力价格达到13700元/吨后,波浪到14300元/吨,大户大力收货但是,春节疲劳官库预计最近终端消费呈现弱势,过去一周铝棒社会库存停止上升,广东地区90铝棒加工费从600元/吨下降到350元/吨,铝锭出库量下降到历史同期水平,社会库存下降速度上升,后期或春节疲劳官库阶段消费淡季累官库预计的低铝价格没有风险,可以考虑配置上海铝的空头支票。

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交易战略:上海铝空票和保险头寸开始转移到12月的传统消费淡季,铝锭社会库存没有上升,反而去仓库更加公里/小时,市场预期不好的影响下,12月上旬上海铝的主力价格达到13700元/吨后,波浪到14300元/吨,大户大力收货但是,春节疲劳官库预计最近终端消费呈现弱势,过去一周铝棒社会库存停止上升,广东地区90铝棒加工费从600元/吨下降到350元/吨,铝锭出库量下降到历史同期水平,社会库存下降速度上升,后期或春节疲劳官库阶段消费淡季累官库预计的低铝价格没有风险,可以考虑配置上海铝的空头支票。回顾历史春节前后一个月的官库的情况,2015年电解铝行业全部赤字,自主开展生产,市场供求结构再次变化,2016年春节累官库官库只有26万吨,安全边界铝价格在春节期间保持下跌。2017年累计库存为65万吨,但在供应外侧的大背景下,资金仍大力推进铝价下跌,意味着从2016年到2017年中旬,在价格低的地方加上供应方改革资金的干扰下,铝价格单方面下跌。

2018年资金热潮开始下降,铝价格变动符合新的季节性规则。春节期间,终端再加工休假,电解铝的追加生产能力持续投入,云南神火一期45万吨电解铝项目12月31日通电15万吨,预计2020年春节前后一个月铝锭社会库存合计30-35万吨,累计库数比过去2年好,但难以达到历史低水平,铝价格不反对单方面下跌行情。11月中旬开始氧化铝价格从2650元/吨转移到地下通道下降到2430元/吨,成本松动铝价格持续上升,电解铝企业利润进一步扩大到近2000元/吨。

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氧化铝价格下降到北方地区的生产成本,没有进一步下降的空间,受北方地区环境限制矿山技术改革等综合因素的影响,12月氧化铝的日产量比11月下降了3000吨/天。在现在的形式下,氧化铝的供给末端受到进口量的冲击,消费末端短期内没有亮点,但氧化铝的价格下降企业的稳定迹象显着,铝的价格下变得愚蠢或有下降的倾向。

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在氧化铝价格企业稳定下跌和电解铝价格季节性下降的双边断裂下,电解铝企业的利润开始逐渐传输,电解铝企业可以开始布局春节期间的保险位置。综上所述投资逻辑:季节性消费淡季,铝水铸锭,社会库存停止上涨氧化铝价格稳定。

投资战略:电解铝冶金利润类似2000元/吨,建议开展销售套期保值操作者的投资战略,文采月逐渐空虚。


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